По сообщению Банка Эстонии, условия для роста экономики страны в начале года продолжали улучшаться. Влияние нового энергетического кризиса ещё не отразилось в статистике экономической активности, однако различные показатели подтверждают, что до начала конфликта на Ближнем Востоке экономика Эстонии уверенно двигалась по пути оживления.
В ключевых секторах — строительстве, сфере услуг, розничной торговле и обрабатывающей промышленности — ожидания предприятий в отношении производства и занятости до начала марта демонстрировали восходящий тренд, отражая рост уверенности в будущем. За последние два года объём продаж товаров увеличился как на внутреннем, так и на внешнем рынках, а оценки экспортёрами конкурентоспособности своей продукции в конце прошлого года заметно выросли. Важную роль в выходе из спада, вызванного предыдущими кризисами, сыграло улучшение ситуации в экспорте товаров и в поддерживающей его обрабатывающей промышленности.
По оценке Центробанка, перспективы мировой, европейской и эстонской экономики во многом зависят от хода военных действий на Ближнем Востоке и разрешения вызванного ими энергетического кризиса. Цены на энергоносители выросли после атак на Иран, что, в свою очередь, привело к росту цен и ценовых прогнозов на другое важное сырье. Ожидания ускорения инфляции также повысили процентные ставки по фьючерсным сделкам на денежном рынке.
Еще в декабре Банк Эстонии прогнозировал экономический рост в этом году на уровне 3,6%, однако под влиянием энергетического кризиса рынки теперь ожидают более быстрого роста цен и сопутствующего повышения процентных ставок. Более быстрый рост цен, связанное с ним замедление роста покупательной способности, а также повышенная неопределённость на фоне энергетического кризиса, в итоге снижают прогноз роста эстонской экономики на этот год до 2,8%. Однако, поскольку ситуация на энергорынке влияет на экономику и в то же время непредсказуема по геополитическим причинам, вполне вероятно, что реальные показатели как цен, так и экономического роста будут отличаться от текущего прогноза.
Двигателем экономического роста в этом году станет внутренний спрос, поскольку увеличатся как потребительские расходы, так и инвестиции. Наибольший рост покажут государственные оборонные инвестиции, значительную часть которых составят импортируемые товары. Вследствие этого затрачиваемые средства будут уходить из Эстонии, не внося прямого вклада в экономический рост. Однако изменение закона о подоходном налоге окажет сильное влияние на покупательную и потребительскую способность населения.
Средняя брутто-зарплата в этом году вырастет примерно на 6%, однако средняя нетто-зарплата в результате снижения эффективной налоговой ставки увеличится значительно больше — примерно на 10%. Это означает, что даже с учётом роста цен реальные доходы заметно вырастут, что, в свою очередь, будет стимулировать потребление и экономику в целом.
Подорожавшая из-за войны на Ближнем Востоке энергия и её косвенное влияние будут поддерживать более высокие темпы роста цен. После начала военных действий на Ближнем Востоке цены на нефть резко колебались, и неопределённость на энергетическом рынке является существенным источником погрешности в прогнозах, поскольку изменения цен на нефть отражаются на стоимости других товаров и услуг.
По сравнению с энергетическим кризисом 2022 года и тогдашним скачком цен, влияние роста цен на нефть, на стоимость газа и электричества будет более умеренным благодаря диверсификации поставщиков европейскими странами, что подтверждается имеющимися данными. Это снижает эффект от подорожания нефти на потребительскую корзину в целом. Фьючерсные сделки на нефтяном рынке на момент составления прогноза указывали на то, что, по мнению участников рынка, цена на нефть начнет снижаться со второго полугодия. Если это предположение оправдается, рост цен в Эстонии в 2026 году достигнет 3,8%, а в последующие два года составит чуть более 2%.
Дефицит бюджета и государственный долг растут, что увеличивает ежегодные процентные платежи для государства. Рост оборонных расходов до более чем 5% от валового внутреннего продукта (ВВП) и снижение доходов из-за изменения закона о подоходном налоге — основные факторы, которые увеличат дефицит бюджета государственного сектора в этом году до 4,4% от ВВП. Если правительство и Рийгикогу не изменят курс, дефицит сохранится на том же уровне и в последующие два года.
Хотя по международным меркам уровень государственного долга Эстонии остается низким, по оценке Банка Эстонии, беспокойство вызывает продолжающийся быстрый рост задолженности. Учитывая долгосрочную ситуацию в сфере безопасности, демографическое положение и постоянно растущие процентные расходы, стоит серьёзно задуматься о том, как вернуть государственные финансы на устойчивый курс и затормозить рост долговой нагрузки. В условиях значительного и постоянного дефицита госбюджета новые решения должны приближать бюджет к равновесию, а не отдалять от него. При этом, по мнению Центробанка, решения в области налоговой политики должны быть взвешенными, своевременно разъяснёнными, долгосрочными и способствующими экономическому росту.
Читайте по теме:
Лиги: возможности снизить акциз на топливо нет из-за уже принятых щедрых налоговых льгот
Цены на дизельное топливо в Таллинне превысили отметку в два евро
Государство выпустило краткосрочные облигации на сумму 342 млн евро
Госдолг Эстонии вырос до 24% ВВП
Совет по бюджету: долговая нагрузка Эстонии к 2029 году превысит 34% ВВП